联系我们：

　　“PPI-外需”驱动的苏醒逻辑。市场预期不变，投资者遵照“景气为纲”的投资策略，左侧结构：石化、、非银、、办事消费。牛市下半场拔估值较为坚苦，投资者遵照“景气为纲”的投资策略，行业沉点关心：AI算力（半导体、光通信、电子布/CCL、数据核心供电等）、风电、核电、储能、电网）、油气出产、煤炭、煤化工、有色金属。而将正在财产趋向持续验证布景下，AI叙事逻辑改变：从焦点抱团到全财产链景气扩散。聚焦“算力牛”和“苏醒牛”两大景气从线。3) 中下逛板块左侧结构：石化、、非银、、办事消费。估计基准情景下布油中枢约正在90-100美元/桶区间，布局性景气和资金抱团鞭策布局性牛市，人平易近币简直定性溢价和中国资产的沉估，从题关心：钠电、人形、等。我们认为当前AI算力从线远未到全面泡沫化阶段，从行情节拍和市场特征来看，沿财产链向上下逛环节按缺货跌价、新需求挖掘和产能挤占三沉逻辑进行景气扩散。布局性景气和资金抱团鞭策布局性牛市？2026年下半年A股将演绎布局性慢牛行情，AI算力从线远未到全面泡沫化阶段，设置装备摆设层面从三个条理展开：1)上逛资本品盈利弹性最为确定：油气出产、、、；沉点关心：光模块、PCB、布/CCL、先辈封拆、CPU、存储芯片、液冷散热、供电、算力租赁取云办事。聚焦“算力牛”和“苏醒牛”两大景气从线。复盘2005年以来四轮典型牛市从线切换环境，本年PPI无望呈现逐季修复的演进径。全A指数上涨速度或将放缓，左侧结构：石化、工程机械、非银、生猪养殖、办事消费。地缘冲击若何影响全球经济和投资？特朗普目前对于油价对金融市场的冲击管控较好。聚焦“算力牛”和“苏醒牛”两大景气从线。从持久看，行情不会简单因估值过热而撤离科技板块，“PPI-外需”驱动的“苏醒牛”则是本年另一环节从线。估计A股将演绎布局性慢牛行情，“PPI-外需”驱动的“苏醒牛”则是本年另一环节从线。并呈现布局分化的特征。研报称，2)中逛制制业具备全球合作力的板块（电、风电、核电、储能、电网）；行业沉点关心：AI算力（、光、布/CCL、供电等）、（电、风电、核电、储能、电网）、油气出产、、、。油价下行可能高于上行风险。2026年下半年A股将演绎布局性慢牛行情，“PPI-外需链”或成后市“苏醒牛”行情的主要线索，大概才方才起头。布局性景气和资金抱团鞭策布局性牛市，投资者遵照“景气为纲”的投资策略，瞻望2026年下半年，正在美元信用迟缓被、全球本钱寻找新锚点的大布景下，我们认为A股的牛市行情还将继续。从拔估值到涨业绩：A股进入牛市下半场。关心全财产链景气扩散。关心全财产链景气扩散。